Cómo afrontar el ciclo mediante la diversificación por añadas
Los mercados pueden sufrir volatilidad y severas correcciones en los próximos años. Esto supondría un reto para los fondos maduros que planean desinvertir sus compañías en cartera y una gran oportunidad para los fondos nuevos.
Los fondos nuevos que inviertan su capital en los próximos años a través de programas de inversión plurianuales podrán aprovechar oportunidades de inversión únicas y obtener elevadas primas por iliquidez y complejidad.
Las rentabilidades esperadas de las carteras tradicionales 60/40 se han desplomado. Por ello es fundamental diversificar las carteras con estrategias alternativas líquidas y activos privados. Sin embargo, los inversores son reacios a comprometer su capital justo en estos tiempos de incertidumbre.
Los fondos directos de private equity procuran invertir su capital a un ritmo ágil. Desde su fundación, AltamarCAM ha invertido en 136 fondos directos de private equity. Los gestores han invertido en los dos primeros años casi el 50% del capital que llegan a invertir en un fondo[1]. Estos fondos alcanzaron el 93% del total invertido al final del quinto año:
Desglose de inversión por año – Fondos Directos
Fuente: Basado en todos los programas primarios de private equity invertidos por Altamar Private Equity, S.G.I.I.C., S.A.U. desde 2005.
Aquellos inversores que no cuenten con una estrategia adecuada de diversificación se arriesgan a invertir una gran parte de su capital en momentos complicados del ciclo.
Afortunadamente, los programas de inversión plurianuales, como los fondos de fondos y las cuentas segregadas (SMA), invierten de una forma más lenta. Les lleva tiempo comprometer el capital y aún más invertirlo.
Como podemos apreciar en el segundo gráfico, los fondos de fondos típicamente solo desembolsan el 19% del total del capital invertido durante los dos primeros años. Estos fondos tardan hasta 5 años en invertir el 73%. El capital desembolsado a partir del quinto año representa un 27% del total del capital invertido.
Desglose de inversión por año – Fondos de fondos
Fuente: Basado en todos los programas primarios de private equity invertidos por Altamar Private Equity, S.G.I.I.C., S.A.U. desde 2005.
Nota: Porcentaje referido a la mediana correspondiente a 136 fondos directos de private equity en los que Altamar Private Equity, S.G.I.I.C., S.A.U. ha invertido desde 2005.
De esta manera, el ciclo de inversión se alarga en comparación a un fondo directo y se extiende más allá del futuro que podemos llegar a predecir. Al combinar este ritmo de inversión con una estrategia de compromiso adecuada, cualquier impacto derivado de la situación de los mercados en los próximos dos o tres años es poco significativo. El único miedo que hay que tener es el de no seguir una estrategia de inversión bien planificada.
No hay que temer a los mercados. Hay que temer el no seguir una estrategia de inversión correctamente planificada.
Los mercados pueden sufrir volatilidad y fuertes correcciones en los próximos años. Esto supondría un reto para los fondos maduros que planean desinvertir sus compañías en cartera y una gran oportunidad de inversión para los fondos nuevos.
Los fondos nuevos que inviertan su capital en los próximos años podrán aprovechar oportunidades de inversión únicas. Los inversores pacientes podrán obtener elevadas primas por iliquidez y complejidad.
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