El valor de las inversiones del Fondo puede aumentar o disminuir durante la vida del mismo. No está garantizada ni la obtención de las rentabilidades objetivo del Fondo ni la devolución de la inversión inicial de sus partícipes. Las inversiones en compañías no cotizadas que realizan los Fondos Subyacentes suelen ser intrínsecamente más arriesgadas que las inversiones en compañías cotizadas, al ser generalmente de menor tamaño y más vulnerables a cambios en su entorno económico, condiciones de mercado, cambios tecnológicos, y más dependientes de su equipo gestor. La rentabilidad alcanzada en inversiones anteriores similares no es necesariamente indicativa de los resultados futuros de las inversiones del Fondo.

Los inversores deben tener la capacidad financiera y la voluntad de asumir y aceptar los riesgos y la falta de liquidez asociados a la inversión en el Fondo.

El Fondo realizará inversiones que, a su vez, financian sus inversiones con deuda y con las estructuras típicas en operaciones apalancadas, que, por su naturaleza, se hallan sometidas a un elevado nivel de riesgo financiero, lo que puede conllevar un aumento de las pérdidas en caso de que la inversión apalancada tenga rentabilidades negativas.

Algunas de las inversiones realizadas pueden llevarse a cabo en monedas distintas del Euro y, por tanto, su valor puede oscilar en función de los tipos de cambio.

Los partícipes en el Fondo no tienen facultades de decisión respecto de la inversión en nombre del Fondo. El éxito del Fondo dependerá sustancialmente de la preparación y experiencia de los profesionales involucrados en la Sociedad Gestora para identificar, seleccionar y suscribir compromisos de inversión. No existe garantía alguna de que dichos profesionales continúen prestando sus servicios en todas estas entidades durante toda la vida del Fondo.

Es posible que el Fondo no consiga efectuar compromisos de inversión durante el período de inversión, o que los compromisos de inversión suscritos no alcancen un volumen similar al Patrimonio Total Comprometido del Fondo. Esto puede darse como consecuencia de que el Fondo competirá con otros vehículos de inversión por conseguir compromisos de inversión. Es posible que la competencia para lograr oportunidades de inversión aumente, lo cual puede reducir el número de oportunidades de inversión disponibles y/o afectar de forma adversa a los términos en los cuales dichas oportunidades de inversión pueden ser llevadas a cabo por el Fondo

Durante la vida del Fondo pueden acontecer cambios de carácter legal, fiscal, o normativos, como la modificación de la normativa o su interpretación por parte de los organismos competentes o supervisores del Fondo, que podrían tener un efecto adverso sobre las inversiones o sobre su rentabilidad, o sobre la posibilidad de mantenerlas por el Fondo o sus partícipes o sobre su régimen económico, financiero, jurídico. Además, no puede garantizarse que todas las inversiones del Fondo obtengan el tratamiento más eficiente desde un punto de vista fiscal para el Fondo o sus partícipes. Asimismo, dada la naturaleza incipiente y los posibles cambios en las normativas y directrices aplicables en materia de ESG y sostenibilidad, es posible que la Sociedad Gestora deba revisar las declaraciones realizadas en relación con el Fondo en respuesta a la evolución de las directrices legales, reglamentarias o internas, o a los cambios en el enfoque del sector en relación con las clasificaciones y descripciones de ESG. 

En caso de que un partícipe del Fondo no cumpla con la obligación de desembolsar cantidades requeridas por el mismo, dicho partícipe podrá verse expuesto a las consecuencias que para el incumplimiento se establezca en la documentación legal del Fondo.

Los acontecimientos imprevistos de índole social, político o económico que se produzcan en un país pueden afectar al valor de las inversiones de los Fondos haciéndolas más volátiles u ocasionándoles pérdidas. Este riesgo es mayor en aquellos países considerados en vías de desarrollo o emergentes.

La valoración del Fondo dependerá de las valoraciones aportadas por lo gestores de las inversiones. Asimismo, las fechas de dichas valoraciones pueden ser distintas a las de la entrega de la valoración por parte de la Sociedad Gestora del Fondo a los partícipes. A la valoración de las inversiones del Fondo habrá que deducir además el importe de todos aquellos gastos y comisiones que se deban repercutir en el Fondo. Las comisiones y gastos del Fondo afectan a la valoración del mismo. En particular, hay que destacar que durante los primeros años de la vida del Fondo el impacto de dichas comisiones y gastos tiende a ser mayor en términos relativos, e incluso puede hacer disminuir el valor de las participaciones del Fondo por debajo de su valor inicial.

• Riesgo de tipo de interés: Las condiciones de mercado pueden provocar incrementos en los tipos de interés, lo que podría repercutir directamente en el coste de la financiación y, en consecuencia, podría afectar negativamente a la rentabilidad neta del Fondo.
• Riesgo de contraparte: La dependencia de entidades financieras para la concesión de crédito introduce un riesgo adicional vinculado a la solvencia y disponibilidad de dichas entidades.
• Riesgo operativo: La gestión de instrumentos financieros de deuda exige una adecuada planificación y control, cuya ausencia podría derivar en ineficiencias o errores que afecten al funcionamiento del Fondo. En particular, en el caso de que se optase por la alternativa del NAV financing, en determinadas circunstancias, podrían producirse restricciones operativas sobre las inversiones del Fondo (pudiendo llegar a limitarse la capacidad de la Sociedad Gestora para disponer libremente de los mismos o realizar nuevas inversiones).
• Riesgo de valoración: En el caso de que se optase por la alternativa relativa al NAV financing, la financiación estaría directamente vinculada al valor de las inversiones del Fondo. Esto podría suponer que, en caso de producirse fluctuaciones en dicho valor, podrían generarse ajustes en los márgenes exigidos por los prestamistas (a modo de ejemplo, requerimientos de colateral adicionales o reducción del importe disponible para financiación) o incluso eventos de incumplimiento.
• Riesgo de apalancamiento: La utilización del NAV financing incrementa el nivel de apalancamiento del Fondo, lo que puede derivar en una mayor volatilidad de los resultados, pudiendo amplificar tanto los rendimientos positivos como las pérdidas potenciales. En contextos de depreciación del valor de las inversiones, la deuda asociada puede llegar a representar una proporción sustancial del valor liquidativo del Fondo, lo que podría traducirse en una disminución significativa de los retornos netos para los partícipes o, en casos extremos, en una afectación parcial del capital invertido.
• Riesgo de refinanciación al vencimiento: El NAV financing suele contar con horizontes temporales que oscilan entre los dos y los siete años. Existe un riesgo inherente de refinanciación en el momento del vencimiento, particularmente en situaciones de condiciones de mercado desfavorables. Este riesgo se ve acentuado si el Fondo se encuentra en fases avanzadas de su ciclo de vida y presenta niveles limitados de liquidez, lo que podría dificultar la obtención de nuevas fuentes de financiación en términos favorables.

• Riesgo financiero: La utilización de financiación para proceder al pago de distribuciones podría comprometer la salud financiera del Fondo si las inversiones no generaran flujos suficientes para cubrir el importe financiado. Esto podría implicar un apalancamiento económico indirecto ya que se estarían distribuyendo recursos que aún no han sido generados por las inversiones.
• Riesgo de conflicto de interés: El uso de herramientas de financiación para hacer frente al pago de distribuciones, podría suponer un potencial conflicto de interés en la medida en que se interpretara que la Sociedad Gestora prioriza la realización de distribuciones anticipadas para mejorar métricas de rendimiento a corto plazo, en detrimento de la rentabilidad real y sostenible del Fondo a largo plazo.»

Se entiende por riesgo de sostenibilidad un hecho o condición ambiental, social o de gobernanza que, de producirse, podría provocar un impacto material negativo en el valor de la inversión. El riesgo de sostenibilidad dependerá, entre otros, del sector de actividad o localización geográfica de las inversiones.

El riesgo consiste en la posible generación de situaciones en las que los intereses de la Sociedad Gestora del Fondo, las inversiones del Fondo y los empleados o personas vinculadas de éstas, entren en conflicto con los intereses de los partícipes y/o accionistas, en el marco de la colocación y/o gestión del Fondo.

Los posibles conflictos de interés se gestionarán de conformidad con lo establecido en la normativa vigente en cada momento y, de forma particular, de acuerdo con lo dispuesto en el Reglamento Interno de Conducta de la Sociedad Gestora del Fondo. Asimismo, el Fondo se estructurará y organizará de forma que las potenciales situaciones de conflictos de intereses, se puedan prever, gestionar y reducir al mínimo, no perjudicando los intereses de los partícipes y/o accionistas.

Durante el due diligence de las inversiones, así como durante el periodo en el que éstas formen parte de la cartera del Fondo, pueden existir situaciones en las que la Sociedad Gestora no tenga pleno acceso al detalle de la cartera o conocimiento de toda la información sobre todas las circunstancias que puedan afectar negativamente a la misma.

La naturaleza ilíquida de las inversiones del Fondo puede conllevar que la duración del mismo se extienda más allá de lo previsto en su documentación legal, por la dificultad de proceder a la liquidación de los activos y a fin de hacerlo en las condiciones más optimas. En este caso, los inversores del Fondo seguirán soportando las comisiones previstas en su documentación legal.

También podría ser necesario vender ciertas inversiones de cartera en un momento desfavorable con el objetivo de proceder a la liquidación del Fondo. Esto podría suponer un impacto en el valor liquidativo de las participaciones del Fondo, que podría diferir de haber continuado las inversiones en la cartera del mismo.