Navigating Private Markets – June 2022 Release

June 2022

Deuda privada en ciclos de inflación y tipos de interés al alza

En la mayoría de las economías desarrolladas y emergentes, la inflación se ha disparado muy por encima de los objetivos fijados por los bancos centrales. En los últimos doce meses hasta mayo, los índices de precios al consumo llegaron a subir hasta el 8,6%, el 8,1% y el 9,1% en EE. UU., la UE y el Reino Unido[1]. Hay una creciente preocupación en torno al riesgo de que la inflación se vuelva persistente, alimente las expectativas inflacionistas y desencadene subidas salariales que podrían llevar la inflación a niveles más altos y por un periodo sostenido de tiempo. 

Los mercados han reaccionado a esta situación elevando los tipos de interés. Durante los periodos de subida de tipos, los inversores en renta fija suelen perder dinero debido al impacto que dichos aumentos tienen sobre el valor presente de sus carteras. Por ello reaccionan reduciendo la duración (la sensibilidad a cambios de los tipos de interés) de las mismas carteras a través del mercado de derivados, reasignando sus posiciones a bonos de menor duración o invirtiendo en los mercados monetarios. La deuda privada puede ayudar a los inversores a navegar un entorno alcista de tipos debido a su cupón flotante y a la posición senior en las estructuras de capital típica de las estrategias de préstamos directos (“direct lending”).

Rendimiento generado por los senior loans durante períodos de aceleración de la inflación en la zona euro
Rendimiento generado por los senior loans durante periodos de aceleración de la inflación en 
EE UU

Fuente: S&P, Federal Reserve Bank of St. Louis

Nota: Los rendimientos pasados no garantizan la rentabilidad futura.

Cómo afrontar el ciclo mediante la diversificación por añadas

Los mercados pueden sufrir volatilidad y severas correcciones en los próximos años. Esto supondría un reto para los fondos maduros que planean desinvertir sus compañías en cartera y una gran oportunidad para los fondos nuevos.

Los fondos nuevos que inviertan su capital en los próximos años a través de programas de inversión plurianuales podrán aprovechar oportunidades de inversión únicas y obtener elevadas primas por iliquidez y complejidad.

Desglose de inversión por año – Fondos Directos

Fuente: Basado en todos los programas primarios de private equity invertidos por Altamar Private Equity, S.G.I.I.C., S.A.U. desde 2005.

Year and Share of Investments – Funds of Funds

Fuente: Basado en todos los programas primarios de private equity invertidos por Altamar Private Equity, S.G.I.I.C., S.A.U. desde 2005.

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